Coach 24亿美元收购Kate Spade

收购的资金预计一半来自Coach自有现金，一半来自新借债务。Coach给出的每股18.50美元的收购价仅比Kate Spade上周五的收盘价溢价9%，本周一股票市场开盘前，Kate Spade的股价为$18.35。由于股价长期低迷，在激进投资人——对冲基金Caerus Investors的督促下，Kate Spade公司董事会去年年底被迫同意将公司整体出售，以提升盈利水平，最大化股东回报。从去年12月27日至今，Kate Spade的股价已经累计上涨了17%。

Kate Spade 的手袋以鲜艳的色彩和个性化设计受到大批年轻消费者的喜爱，但面临轻奢领域越来越激烈的竞争，和美国百货零售业的衰退，依然比较依赖美国本土市场的 Kate Spade 公司的业绩无法令市场满意。作为一家年销售额不到14亿美元的中型单品牌奢侈品企业，Kate Spade 在与 Coach 和 Michael Kors 这些年销售过 40亿美元的行业巨头的竞争中，始终处于相对弱势的地位。

同样面临升级和转型的 Coach集团正积极寻找并购对象，曾于2015年初收购了高档女士鞋履品牌 Stuart Weitzman。Michael Kors也曾参与竞购Kate Spade, 并进入第二轮竞拍，但最终还是离场，只剩下Coach一个买家进入最后的谈判。

Kate Spade最新季报又传出同店销售八年来首次下滑的坏消息，令其在出售谈判处于不利地位。最终的收购价格，并未达到对冲基金投资人期望的每股21-23美元的价位，更远低于Kate Spade 公司曾经乐观估计的 30美元价位。

2016年3月，美国箱包巨头新秀丽（Samsonite）18亿美元收购轻奢皮具箱包品牌Tumi，出价比消息公布前一个交易日 Tumi 股票的收盘价高出 38%，为 Tumi 平均每股 EBITDA（息税折旧摊销前利润）的 13.6倍。相比之下，Coach对Kate Spade的出价24亿美元，仅为后者2016年 EBITDA（2.61 亿美元）的9.2倍。

本次交易预计在2017年第三季度完成，Coach的财务顾问为 Evercore Group L.L.C.，法律顾问为 Fried, Frank, Harris, Shriver & Jacobson LLP.

Kate Spade & Co 的财务顾问是 Perella Weinberg Partners LP ，法律顾问为 Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison LLP.